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国际财经市场十大猜想

发布时间:2019-02-11 15:09  来源:未知  编辑:济源广播网2  
国际财经市场十大猜想

  设立科创板并试点注册制是2019年资本市场的头等大事,作为A股的增量改革,一方面将补齐资本市场服务科技创新的短板,为科技创新企业提供更多、更便捷的融资机会,从而为其快速发展提供保障;另一方面,将撬动发行、上市、信息披露、交易、退市等基础存量制度改革,更加强化健全以信息披露为中心的股票发行上市制度,增加投资者的交易机会。
 
  可以预期,2019年资本市场的改革将围绕着科创板的制度设计、企业申报、批次落地等情况进行,目的就是增进资本市场和新经济的粘合度,让资本市场更好地服务创新驱动战略和实体经济,投资者也将有机会通过科创板的渠道分享科技企业成长的红利。
 
  减税降费 增值税改革将取得重大进展
 
  增值税是中国目前税收收入占比最大的税种。2019年将是增值税改革的关键之年,在税率简并、进项留抵退税、扩大抵扣范围等方面有望取得重大进展。
 
  增值税税率简并是完善增值税政策,实现税收中性最重要的一环,有利于进一步发挥市场资源配置作用,助力经济发展。2019年留抵退税政策也将延续,并根据财政承受能力逐渐扩大留抵退税的范围和规模,实现留抵退税政策常态化,最终实现全面的留抵退税。
 
  社融规模增速企稳回升 融资成本继续下行
 
  2018年资管新规落地后,影子银行业务持续收缩,社会融资规模存量增速降至9.8%的历史低位。
 
  作为对冲之举,央行去年以来通过多轮定向降准、中期借贷便利等货币政策操作释放资金近6万亿元。从货币政策的传导机制看,资金面宽松后最先受益的就是货币市场,各期限市场利率持续走低,但传导至信贷市场则仍会有时滞,所以贷款利率下行幅度不及市场利率。不过,随着前期货币宽松政策的持续发力,以及今年货币政策进一步宽松,预计会带动社会融资规模增速企稳回升,融资成本也会继续下行。
 
  利率并轨有望迈出实质性步伐
 
  央行近两年来多次提及利率“两轨合并为一轨”,即存贷款利率向市场利率靠拢。央行货币政策操作框架正从数量型调控转向价格型调控,这意味着政策利率将发挥更大作用。为了提高政策利率对存贷款利率的影响和传导力度,取消存贷款基准利率势在必行。但考虑到金融机构风险定价能力有待进一步提升,基准利率的取消可考虑先易后难、分期限取消。从容易程度和降低融资成本的现实必要性看,贷款基准利率有望先行取消。
 
  中美贸易磋商有望在轨前行
 
  作为世界第一大经济体和第二大经济体,中美贸易磋商的全过程都对全球经济产生重要影响。在长达十个多月的时间里,中美实际上已经解决了很多分歧,特别是在促进贸易平衡和保护知识产权等方面。未来,中美两国有望在回归贸易本质基础上达成共识,求同存异。
 
  当前,全世界的贸易结构发生了重大变化,世界第五轮产业转移加速,多边贸易规则也将发生重大调整。2019年对于两国来说都是关键之年,对全球经济来说也迎来了攻坚克难的时期。中美贸易本身就是动态变化的,双方将梳理好目前的有利条件,推动贸易磋商在轨前行。
 
  《证券法》修订进程加快
 
  《证券法》自2013年启动修订以来,已经历两次全国人大常委会会议审核。2019年,随着科创板及注册制试点的落地,一些关键问题得以明确,加之宏观经济与金融监管形势变化,《证券法》修订进程有望加快,结合“二读”内容和市场期待,在一些方面或将有所突破。
 
  在发行方面,为适应注册制发行的需要,相应的发行规定将作出调整。进一步升级信息披露相关要求,强化各市场主体的信披责任,扩大信披范围,这在《证券法》“二读”时已有所体现,随着注册制的实行,信披要求将被进一步强化。对市场广泛呼吁的提高欺诈发行、财务造假、内幕交易的处罚标准方面,或许也将有所推进。此外,要进一步提升资本市场直接融资比例,为创新科技企业提供畅通的融资渠道,或许也将在法律层面予以支持。
 
  房地产长效机制方案将稳步实施
 
  2019年,在“稳”是第一要务的背景下,房地产长效机制将取得突破性进展,方案实施步伐有望加快。
 
  房地产长效机制中最重要的内容是住房制度改革,今年将取得重大突破,住房市场和住房保障体系完善建立,特别是住房租赁市场发展速度加快,集体土地建设租赁住房试点有望进一步扩围。同时,与住房制度相匹配的金融、土地、财税、立法、市场监管等手段共同加快推进,包括住房公积金制度改革、土地制度改革、房地产税立法等重要环节有望取得突破性进展。与此同时,地方将以中央的整体方案为指导,结合当地实际情况研究制定“一城一策”落地方案并在重点城市先行试点。
 
  国企国资改革不断深化
 
  中央经济工作会议要求,激活微观主体活力,加快实现从管企业向管资本转变。2019年是实现2020年国企改革目标的关键之年,在落实管资本的过程中,国有资本投资、运营公司将成为今年国资国企改革的重点之一。以授权经营体制建设为重点,两类公司有望完成组织架构调整、管控模式改革向活、深、实迈进,进一步打造市场化运作专业平台。
 
  粤港澳大湾区规划纲要将揭开面纱
 
  粤港澳大湾区发展规划纲要已经形成,有关的配套实施方案正在制定和完善,预计将于今年上半年公布。据了解,纲要由中央有关部门会同粤港澳三地政府共同编制。香港特别行政区行政长官林郑月娥1月15日向媒体表示,特区政府争取在1~2个月内获得中央批准和同意,公布粤港澳大湾区发展规划纲要。
 
  5G商用进入新阶段
 
  随着5G频谱的发布,运营商、设备商等产业链各方的合作进入新的阶段,5G商用步伐已经越来越近。今年将向部分地区发放5G临时牌照。
 
  作为新一代信息基础设施,随着商用步伐的加快,5G将从雾里看花走向千家万户、各行各业。5G的成熟不仅能让消费者体验到更快速的网络,更重要的是,5G可以赋能其他行业,如虚拟现实(VR)、超高清视频、自动驾驶等,不妨称之为“5G+”。
 
  国际财经市场十大猜想
 
  美国股市走牛还是走熊?
 
  就在过去的2018年8月,美股创造了一项历史记录:美股史上最长的牛市。只是,很多人都没预料到,2018年第四季度特别是12月的剧烈波动抵消了两位数的涨幅。不过,过完新年,再一次出现了戏剧性的反转。美股三大指数在2019年1月的累计涨幅均超过6%,创下美股史上最好的开年首月表现。天风证券的研究观点认为,美股下跌修复接近尾声,未来的风险在于货币政策宽松不达预期以及业绩下行超预期。
 
  英国脱欧走向何方?
 
  距离今年3月29日的脱欧大限越来越近,但英国脱欧进程却一波三折。截至1月底,拒绝“硬脱欧”和寻求北爱尔兰边界替代方案的修正案获得通过,但市场关注的延后脱欧时间的议案没有获得通过,英国仍面临无协议“硬脱欧”的风险。
 
  中信证券(600030)的研究报告指出,当前欧洲的焦点主要集中在英国脱欧等事件,欧洲或是除美国之外的今年海外市场又一风险点。华创证券的研究报告指出,英国脱欧对英国经济的冲击明显大于欧盟,英国脱欧进程的波折对欧洲资产的冲击较为有限。
 
  美联储加息步入尾声?
 
  市场震荡加上经济前景不明朗,美联储是否会继续其加息的计划引发各界关注。在1月底举行的美联储新年首次货币政策会议上,美联储未决定加息,未改变缩减资产负债表速度。不过,会后公布的决议声明删除了有关进一步循序渐进加息的前瞻指引,已经发出了暂停加息的最强信号。
 
  “耐心”的美联储如何选择未来路径?答案或许还是取决于数据表现。瑞银财富管理的分析师表示,如果美国经济维持当前势能,可以支撑美联储年内加息一次。中信建投认为,美联储的加息周期实际上已经走进了尾声,本轮加息周期最多还有一次。即便美联储调升了资产负债表的最终规模,但缩表结束可能至少要到2020年。
 
  油价还会跌吗?
 
  回顾2018年,是国际油价经历了大起大落的一年,受美国恢复对伊朗制裁、欧佩克减产协议、美国页岩油产量创历史新高和贸易摩擦等影响,原油价格波动性显著上升。和油价一样动荡起伏的是大宗商品市场。跟踪能源、金属和农产品(000061)等22类商品期货合约价格的彭博商品指数去年5月初见顶,2018年的跌幅近13%。
 
  信达证券认为,2019年有三大事件是全球原油市场的决定性变量:一是欧佩克减产执行情况及在4月决定下半年是否延续减产;二是伊朗原油出口情况及5月美国决定是否延续豁免;三是美国原油生产情况。
 
  欧洲央行开启加息新时代?
 
  对于欧洲央行,去年12月是一个历史性时刻,前所未有的量化宽松政策计划正式结束。而今,经济增长与基础通胀率均未能达到令人满意的水平,欧洲央行完全退出量化宽松甚至加息的前景充满了不确定性。
 
  高盛预计,欧洲央行可能要推迟至今年末或明年初才会加息。新时代证券认为,欧洲央行在2019年大概率加息。一方面长期维持零利率,可能会刺激大量劣质投资,企业债务也会增加,鉴于欧洲经济增速在2%左右,投资回报率相对可观,温和加息尚不至于过度抑制经济增长,但会抑制低效率投资。另一方面,从资本流动角度看,欧洲央行也有必要加息。如果欧洲央行长期不加息,资本将会持续从欧洲流向美国,这也会对欧洲资本市场、实体经济产生负面影响。
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